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고환율 효과에 실적 서프라이즈, 1분기 깜짝 실적 기대
삼성바이오로직스(Samsung Biologics)가 다시 주목받고 있다. 2025년 1분기 실적 전망에 따르면, 매출액은 전년 동기 대비 51.5% 증가한 1조 141억원, 영업이익은 67.5% 증가한 3,898억원으로, 시장 컨센서스를 상회할 것으로 보인다. 특히, 평균 원/달러 환율이 1,452원에 이르는 고환율 환경이 실적에 큰 영향을 미쳤다.
이러한 환율 환경은 일시적 흐름이 아니라 지속적인 하방경직성이 예상돼, 당분간 삼성바이오로직스에게 긍정적인 외부 환경이 지속될 가능성이 높다.
연간 실적도 고성장 전망, 5공장 가동 비용에도 견조한 흐름
2025년 연간 기준으로 삼성바이오로직스는 매출액 4조 2,544억원, 영업이익 1조 6,982억원을 기록할 것으로 예상된다. 이는 전년 대비 각각 21.7%, 28.5% 증가한 수치로, 제5공장의 초기 가동 비용 부담에도 불구하고 높은 영업이익률(39.9%)을 유지하며 성장세를 이어갈 것으로 분석된다.
특히 CDMO(위탁개발생산) 부문은 전체 매출의 약 96% 이상을 차지하고 있으며, 1~4공장 모두 안정적으로 가동 중이다. 5공장은 점차 가동률을 높이며 실적에 기여하고 있으며, 이러한 흐름은 하반기로 갈수록 더욱 강화될 것으로 보인다.
6공장 증설 기대감 유효, 과도한 관세 우려는 제한적
현재 삼성바이오로직스는 5공장 수주 활동을 활발히 전개 중이며, 이는 6공장 증설 발표로 이어질 가능성이 있다. 실제로 2023년 3월 5공장 증설 발표 이후 약 2년이 경과한 만큼, 재차 설비 확장을 통한 대응이 필요한 시점이다.
다만, 최근 미국 전 대통령 트럼프의 발언으로 대두된 한국 제품에 대한 25% 상호관세 부과 가능성은 우려 요소로 지목되었으나, 의약품은 상호관세 면제 품목에 해당한다. 또한, 글로벌 제약사들의 생산기지 이전이 쉽지 않은 구조적인 특성상, 관세가 실제로 바로 반영되기는 어렵고, 고객사들과의 비용 전가 협의 여지도 남아 있어 현재의 관세 리스크는 과도하게 해석될 필요는 없다는 분석이다.
Top Pick 종목으로 재부상, 목표주가 130만원 유지
삼성바이오로직스는 이번 리포트에서 여전히 ‘매수’ 의견과 목표주가 1,300,000원을 유지하며, 대형주 Top Pick으로 선정되었다. 이는 향후 5공장의 풀가동이 현실화되었을 경우를 가정해, 2029년 EBITDA 기준을 현재가치로 할인 적용한 결과다.
또한, 삼성바이오에피스(Samsung Bioepis)까지 포함한 영업가치는 총 93조 9,430억원으로 평가되었고, 이를 발행주식수로 나눈 적정 주가는 약 1,319,900원 수준이다. 현재 주가가 1,050,000원 수준임을 고려하면 약 24%의 상승여력이 존재한다.
투자 매력도 다시 부각, 안정성과 성장성 모두 확보
삼성바이오로직스는 매출총이익률 48.4%, 영업이익률 39.9%라는 높은 수익성을 유지하고 있으며, 당기순이익률도 30.4%에 달한다. ROE는 13.0%, ROIC는 23.9%로, 수익성과 자산 효율성 모두 우수한 기업임을 입증하고 있다.
재무적으로도 건전한 흐름을 보이고 있다. 부채비율은 38.4%로 안정적이며, 순차입금도 음수(-1조 780억원)로 사실상 무차입 구조에 가깝다. 유형자산과 현금성 자산도 꾸준히 증가하고 있어, 미래 설비 투자나 외부 리스크 대응 여력도 충분하다.
환율 우호 + 실적 개선 + 증설 모멘텀 = 지금이 매수 적기
삼성바이오로직스는 단기적으로 고환율의 수혜를 누리고 있고, 중장기적으로는 5공장 풀가동과 6공장 증설 가능성, 글로벌 수주 확대라는 견고한 성장 스토리를 보유하고 있다. 여기에 높은 수익성과 안정적인 재무구조까지 갖춘 만큼, 현재 주가는 충분히 매력적인 수준으로 평가된다.
바이오 업종 내 대형주 투자를 고려한다면, 삼성바이오로직스는 다시 눈여겨봐야 할 시점이다. 앞으로도 시장의 불확실성 속에서 고성장을 이어갈 수 있는 ‘확신이 있는 종목’으로 자리매김할 수 있을지 기대가 모아진다.