유니드, 화학 산업 내 독보적 포지션을 지닌 기업
유니드(014830)는 국내외 화학 시장에서 수산화칼륨, 염화칼륨, 탄산칼륨 등 기초 무기화학 제품을 생산·공급하는 전문 기업입니다. 국내 시장에서는 높은 점유율과 안정적인 고객 기반을 바탕으로 안정적인 실적을 유지하고 있으며, 해외 시장에서는 중국을 중심으로 지속적인 수출 확대 전략을 추진 중입니다. 특히 최근에는 탄소중립 이슈와 맞물려 친환경 기반 화학제품의 공급 확대가 기업 성장의 중요한 축으로 작용하고 있습니다.
해상운임 하락과 제품 마진 반등, 업황 회복 조짐
2025년 1분기 기준, 유니드는 전사 영업이익 287억 원을 기록하며 시장 컨센서스(224억 원)를 28% 상회했습니다. 이러한 실적 개선의 핵심 배경은 크게 세 가지로 요약됩니다.
- 전분기 정기보수 및 성과급 등 일회성 비용 소멸
- 수산화칼륨 등 주요 제품의 스프레드(판매가-원가) 반등
- 해상운임 급락(SCFI 지수 QoQ -21.9%)에 따른 운송비용 절감
실제로 수산화칼륨은 톤당 가격이 118.2달러로 전분기 대비 21.6% 상승했으며, 중국 시장에서의 판가도 QoQ 기준 10% 이상 증가했습니다. 이는 동사의 마진 회복과 직결되며 향후 실적 가시성을 높이는 요소입니다.
실적 턴어라운드 본격화, 핵심 재무 지표로 확인되는 성장성
유니드는 2023년 대비 2024년 영업이익이 약 3배 증가한 95억 원을 기록했고, 2025년에는 111억 원으로 또 한 번의 성장을 예고하고 있습니다. 이에 따라 주요 재무 지표도 뚜렷한 개선세를 보입니다.
- 2025년 예상 EPS(주당순이익): 12,371원
- PER(주가수익비율): 6.0배
- ROE(자기자본이익률): 7.8%
- PBR(주가순자산비율): 0.5배
특히 PER과 PBR이 모두 낮은 수준을 유지하고 있어 밸류에이션 매력이 부각되고 있습니다. ROE 또한 2023년 1.8%에서 2024년 8.0%, 2025년 7.8%로 상승세를 이어가고 있으며 이는 자본효율성이 크게 개선되고 있음을 나타냅니다.
최근 주가 흐름과 투자자 심리: 반등세 속 저평가 부각
유니드 주가는 최근 1개월 동안 5.2%, 3개월간 19.4% 상승하며 반등 흐름을 이어가고 있습니다. 특히 KOSPI 대비 상대 수익률도 1개월 +11.8%, 3개월 +22.3%로 우위에 있어 기관 및 외국인 수급 유입이 기대되는 국면입니다.
현재 주가는 80,800원(2025년 4월 22일 기준)으로, 대신증권이 제시한 목표주가 92,000원 대비 약 13.8%의 상승 여력이 존재합니다. 이는 시장 평균 대비 저평가 상태로, 업종 내 안정성과 미래 실적에 대한 신뢰도를 바탕으로 투자자 관심이 꾸준히 증가할 수 있는 여건이라 할 수 있습니다.## 하반기 이후 성장 전략: 수익성 확대를 위한 구조적 개선
유니드는 2025년에도 실적 개선세를 이어갈 가능성이 큽니다. 특히 2분기 예상 영업이익은 345억 원으로 전분기 대비 20.3% 증가할 전망입니다. 이 같은 성장 배경에는 다음과 같은 요인이 있습니다.
- 염화칼륨 가격 강세 지속: 러시아 Uralkali 정기보수로 인해 글로벌 공급량이 일시적으로 감소하면서 가격 상승이 이어지고 있습니다. 연초 대비 25% 이상 상승한 염화칼륨 가격은 수산화칼륨 마진을 더욱 끌어올릴 수 있는 요인입니다.
- 원가 구조 개선: 해상운임과 전기료가 동반 하락함에 따라 제조원가가 절감되고 있으며, 이는 고정비 부담이 큰 화학 업종에서 실적 레버리지를 강화시킵니다.
- 신규 공장 가동률 상승(UHC 9만 톤): 기존 대비 가동률이 50%에서 65%로 상승하면서 고정비 분산 효과가 발생하고 있습니다.
또한 해외부문에서는 중국 시장에서 수산화칼륨과 탄산칼륨 가격이 동반 상승하고 있으며, 스프레드 개선이 본격화되고 있어 중장기적으로 영업이익 확대에 기여할 전망입니다.
리스크 요인 점검: 염소 가격 약세와 일부 부문 손실 확대 가능성
다만 투자자 입장에서 눈여겨볼 리스크 요인도 존재합니다. 대표적인 것은 염소 가격 하락세입니다. 2025년 3월 이후 중국 내 염소 가격이 약세를 보이며 관련 부문에서 손실 폭이 확대될 가능성이 있습니다.
또한 글로벌 공급망 이슈나 지정학적 변수에 따라 원자재 수급 변동성이 커질 수 있으며, 이는 제품 스프레드에 직접적인 영향을 줄 수 있습니다. 특히 유니드는 원재료 의존도가 높은 사업 구조를 갖고 있기 때문에 이러한 변동성은 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
투자 매력 요약: 저평가된 안정성 중심의 성장주
종합적으로 볼 때, 유니드는 화학 업종 내에서도 안정성과 성장성을 고루 갖춘 투자처로 평가됩니다. 주요 투자 포인트는 다음과 같습니다.
- 2025년 PER 6.0배, PBR 0.5배로 밸류에이션 매력 보유
- 수산화칼륨 마진 개선과 운임/전기료 하락에 따른 수익성 확대
- 중국 시장 중심의 해외 실적 회복 및 신규 공장 가동률 상승
- 주가가 목표주가 대비 약 14% 낮은 상태에서 반등 여력 충분
이처럼 유니드는 단기 실적 모멘텀뿐 아니라 중장기 구조적 개선이 병행되고 있는 종목으로, 시장 변동성 속에서도 상대적으로 안정적인 투자 대안으로 주목할 만합니다. 특히 최근 3개월간의 주가 흐름과 실적 개선 속도를 고려하면, 현재 구간은 장기적 관점에서의 저점 매수 기회로 해석될 수 있습니다.
2025년 하반기 이후에는 탄소중립 및 친환경 화학소재 수요 증가에 따른 구조적 성장도 기대되므로, 유니드를 중장기 포트폴리오에 편입하는 전략은 충분히 고려할 만합니다.