국내외 수요 상승과 원가 절감, 유니드의 날개를 달다
화학소재 전문 기업 유니드, 어떤 회사인가?
유니드(014830)는 가성칼륨, 탄산칼륨, 염화칼륨 등을 주력으로 생산하는 무기화학 중심의 전문 기업입니다. 국내외 시장에서 산업용, 비료용 등 다양한 수요처를 확보하고 있으며, 특히 수출 비중이 약 90%에 달하는 글로벌 수출 중심 기업입니다. 중국에도 별도 법인을 두고 양국 간 이원 체제로 생산과 유통을 병행하고 있어, 원재료 수급과 판가 전략에서 차별화된 강점을 보유하고 있습니다.
염화칼륨 가격 강세와 공급 축소, 산업 전체에 긍정적 파급효과
2025년 초 러시아와 벨라루스가 염화칼륨 생산을 감축하기 시작하면서 글로벌 공급이 위축되고 있습니다. 이에 따라 주요 수요처인 중국 내 염화칼륨 내수 가격은 연초 대비 약 25% 급등하였습니다. 유니드는 전량 캐나다산 염화칼륨을 수입하고 있어 원가 상승 부담은 적은 반면, 중국 내 판가 인상 효과를 직접적으로 누릴 수 있는 유리한 포지션을 차지하고 있습니다.
이는 가성칼륨과 탄산칼륨의 수출 판가 인상으로 연결되며, 수익성 개선의 직접적 원인으로 작용합니다. 여기에 UHC 신설 공장의 가동 본격화가 맞물려 공급물량(Q)의 증가와 가격(P) 상승이 동시에 나타나는 드문 시기가 도래한 것입니다.
실적 급등: 1분기 영업이익 287억, 전 분기 대비 124% 상승
2025년 1분기 유니드는 영업이익 287억 원을 기록하며 전 분기 대비 124% 급증, 시장 기대치를 28.1% 초과 달성했습니다. 핵심은 가성/탄산칼륨의 판가 상승과 함께, 신규 UHC 공장 가동에 따른 물량 확대입니다. 또한 고환율 환경에서 수출 중심의 구조는 원화 기준 수익성에 긍정적으로 작용했습니다.
2분기부터는 이러한 성장 요인이 본격적으로 실적에 반영될 예정이며, 중국 내 염화칼륨 가격 상승세가 이어진다면, 추가적인 판가 인상 여력도 존재합니다.
주가 흐름과 투자심리: 실적 회복에 대한 기대감 반영 중
2025년 4월 23일 기준 유니드의 주가는 86,800원이며, 목표주가 126,000원 대비 45.2%의 상승여력을 지니고 있습니다. 최근 3개월간 주가는 22.6% 상승하며 코스피 대비 상대수익률 또한 23.8%로 강세를 보였습니다. 이는 실적 회복에 대한 기대감과 판가 상승에 대한 수혜 기대가 동시에 반영된 결과로 해석됩니다.
특히 52주 최저가 59,000원에서 최근 고점 116,500원을 경험했을 정도로 변동성이 컸으나, 현재 구간은 중장기 투자자에게 매력적인 진입구간일 수 있습니다.
유니드의 성장 전략과 미래 비전
2025년, Q 증가 + P 상승 + C 축소의 삼중 효과 기대
유니드는 2025년을 가장 이상적인 한 해로 설정하고 있습니다. 신규 설비(UHC, CPs)에서 발생한 일회성 비용 약 120억 원이 2024년에 반영되었고, 2025년에는 해당 부담이 제거되면서 비용(C) 측면에서도 개선 효과가 예상됩니다. 여기에 물량 증가(Q), 판가 상승(P), 그리고 비용 축소(C)까지 세 가지 성장 축이 동시에 작용하는 ‘완벽한 시나리오’가 기대되는 해로 꼽힙니다.
회사는 이를 바탕으로 2025년 영업이익 1,275억 원(+33.6% YoY)을 목표로 하고 있으며, 향후 3년간 지속적인 이익 성장을 예상하고 있습니다. 특히 EBITDA 이익률은 2025년 15%에 도달하며, 기업 수익성의 체질이 강화될 전망입니다.
리스크 요인: 원자재 가격 변동성과 중국 수요 불확실성
물론 이러한 장밋빛 전망 속에서도 리스크는 존재합니다. 가장 큰 변수는 염화칼륨 가격과 관련한 글로벌 공급망 불확실성입니다. 러시아와 벨라루스의 감산이 일시적인지, 혹은 장기적인 추세로 이어질지는 예단하기 어렵습니다. 이에 따라 염화칼륨 가격이 단기 급등 후 조정을 받을 경우, 판가 상승 기대감이 꺾일 수 있습니다.
또한 유니드는 중국 법인의 실적 의존도가 높은 편인데, 중국 경기 둔화나 수요 감소는 실적 변동성으로 이어질 수 있습니다. 2024년에도 중국 법인 실적이 다소 부진했던 시기가 있었던 만큼, 구조적인 수요 증가보다는 가격 사이클에 의존한 단기 실적 호조 가능성을 배제할 수 없습니다.
화학 중소형주 중 최선호주, 장기 포트폴리오에 고려할 만한 종목
유니드는 현재 시점에서 화학 섹터 내에서도 드문 구조적 개선과 수익성 레버리지를 동시에 기대할 수 있는 기업입니다. PBR(주가순자산비율)은 0.5배로 저평가 구간에 머물러 있으며, PER(주가수익비율) 역시 2025년 예상 기준 5.2배로 밸류에이션 매력도 높습니다. 배당수익률 또한 3%대로 안정적인 현금흐름 기반 투자 매력도 겸비하고 있습니다.
투자자 입장에서 유니드는 다음과 같은 특징을 지닙니다:
– 염화칼륨 가격 강세 수혜주
– 수출 비중 높은 원화 강세 수혜주
– 판가 상승 → 수익성 개선 구조 명확
– 중소형 화학주 중 드물게 실적 턴어라운드 기반이 명확한 종목
따라서 장기 성장성과 단기 모멘텀을 동시에 갖춘 유니드는 2025년 중소형 화학주 포트폴리오의 핵심으로 고려해볼 만합니다.