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중장기 테마와 단기 실적 개선이 만나는 지점
2025년 상반기, 국내 화학업종 내에서 유니드(UNID)가 주목받는 이유는 단순히 실적 개선 때문만은 아닙니다. 글로벌 염화칼륨(Potash) 시장의 공급 구조 변화와 함께, 이 회사가 보유한 특수소재 관련 중장기 테마까지 겹치며 투자자들의 관심이 집중되고 있습니다. 이번 글에서는 유니드의 실적 변화와 이를 둘러싼 시장 환경을 심도 있게 분석해보겠습니다.
염화칼륨 공급 감소가 만들어낸 기회
2025년 상반기 유니드 실적 개선의 핵심 키워드는 ‘염화칼륨 공급 감소’입니다. 벨라루스의 감산(100만 톤, 글로벌 생산량의 1.5%)과 러시아 우랄칼리(Uralkali)의 정기보수에 따른 2분기 생산량 감소(30만 톤)는 글로벌 공급 축소로 이어졌습니다. 이러한 흐름은 염화칼륨 가격 상승(YTD +26.5%)으로 직결되었고, 이는 유니드의 수익성 개선에 큰 기여를 했습니다.
중국과 캐나다의 주요 수출 물량이 이미 6월까지 전량 계약 완료된 점 역시 수급 타이트 상황을 반영하고 있습니다. 이러한 시장 환경은 유니드에게 가격 협상력을 부여하며 상반기 실적 개선을 가시화시키는 요소로 작용하고 있습니다.
1분기 실적 프리뷰: 시장 기대치 충족, 기저효과도 유효
2025년 1분기 유니드의 예상 영업이익은 218억원으로 시장 컨센서스(215억원)를 소폭 상회할 전망입니다. 전분기 대비 75.4% 증가한 수치이며, 특히 국내 부문에서 115억원(QoQ +105%)의 실적이 기대됩니다. 이는 환율 상승과 함께 가동률 회복(4Q 75% → 1Q 85~90%)에 따른 판매량 증가 효과가 반영된 결과입니다.
해외부문(중국)에서도 104억원(QoQ +61.8%)의 실적이 예상되며, 신규 설비인 UHC(연간 9만 톤)와 염소파라핀(CPs) 생산라인의 가동률이 상승하면서 실적에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 다만, 춘절 기간에 따른 중국 내 염소 가격 하락으로 인해 일부 적자(150억원 추정)는 불가피했습니다.
원재료 가격 하락과 환율 효과의 동반 상승
원가 측면에서도 긍정적인 변화가 있습니다. SCFI(상하이 컨테이너 운임지수)가 1분기 평균 1,761을 기록하며 전분기 대비 21.9% 하락했습니다. 이는 수출 비중이 90%에 달하는 유니드 입장에서 물류비 절감이라는 실질적 이익으로 이어졌습니다. 동시에 원재료 가격의 래깅 효과와 맞물리며 수익 스프레드도 큰 폭으로 개선되었습니다(151.6달러/톤, QoQ +55.8%).
중장기 스토리도 여전히 유효
유니드는 단기 실적 개선뿐만 아니라 중장기 성장 가능성에서도 경쟁력을 갖추고 있습니다. 최근 글로벌 트렌드로 부상한 탄소포집(DAC)과 수전해 설비 확대는 유니드가 제조하는 염소 기반 화학물질의 수요 증가를 의미합니다. 회사는 이러한 시장 변화에 맞춰 제품 라인업과 생산능력을 점진적으로 확대하고 있으며, 이는 장기적 수익 기반 강화로 이어질 수 있습니다.
2025년 연간 실적 전망과 투자 포인트
유니드의 2025년 예상 매출은 1조 4,236억원으로 전년 대비 28.1% 증가할 것으로 보입니다. 영업이익은 1,162억원으로 21.8% 상승할 전망이며, 순이익 역시 997억원으로 30.8%의 큰 폭 상승이 예상됩니다. 이는 높은 수익성 회복과 운영 효율 개선이 복합적으로 반영된 수치입니다.
목표주가는 기존과 동일한 92,000원으로 유지되었으며, 이는 2025년 BPS 162,544원에 대해 PBR 0.61배를 적용한 것입니다. 이 멀티플은 과거 염화칼륨 가격이 300~350달러/톤이던 시기의 평균치에 기반하고 있어, 현재의 강세장 상황을 반영한 보수적인 접근이라 평가할 수 있습니다.
단기 실적과 중장기 성장 모두 잡을 기회
유니드는 현재 단기 실적 모멘텀과 중장기 테마가 함께 작동하는 보기 드문 구간에 진입하고 있습니다. 글로벌 공급 구조 변화가 가져온 가격 상승, 가동률 회복에 따른 수익성 확대, 그리고 DAC와 수전해 관련 산업 수요 증가라는 세 가지 축이 모두 긍정적인 시그널을 보내고 있습니다.
물론 염소 가격 하락 등 일부 변수는 존재하지만, 이를 상쇄할 만한 요소들이 더 크다는 점에서 유니드는 2025년 주목할 가치가 충분한 종목입니다. 보수적인 투자자부터 성장성을 추구하는 투자자까지 폭넓은 포트폴리오 내 편입이 가능한 이유이기도 합니다.
화학업종 내 저평가 우량주를 찾고 있다면, 유니드(014830)는 지금이 기회일 수 있습니다.