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5G와 방산에서 동시 성장 중인 특수 통신부품 강자
RFHIC(218410)은 전력 반도체 기반의 통신장비 및 방산 부품 전문 기업으로, GaN(Gallium Nitride) 기반의 고주파 증폭기 제조에서 국내 선도적인 기술력을 보유하고 있습니다. 주 고객사는 삼성전자, 방산 업체, 그리고 미국의 주요 통신사들로 구성되어 있으며, 특히 삼성전자의 글로벌 5G 네트워크 장비 공급 확대에 따라 수혜를 받고 있는 구조입니다.
이 기업은 한동안 침체되었던 실적 흐름에서 벗어나 최근 본격적인 실적 개선 궤도에 진입했습니다. 2025년 1분기 실적은 통신장비 업종의 계절적 비수기임에도 불구하고 기대치를 상회했으며, 향후 미국과 한국의 주파수 경매에 따른 수요 증가로 중장기 성장 사이클 진입이 예상되고 있습니다.
통신 인프라 투자 확대와 방산 수요 증가가 동시 견인
최근 글로벌 통신 인프라 시장은 미국, 한국을 중심으로 신규 주파수 경매가 예정되어 있고, 이에 따라 네트워크 장비 교체 및 확대 수요가 급증할 것으로 전망됩니다. RFHIC는 삼성전자를 통해 미국 버라이즌의 5G 오픈랜 장비 공급에 참여하고 있으며, 이러한 수출 확대는 중장기 실적 상승의 핵심 동력입니다.
또한 방산 부문에서도 꾸준한 실적 성장을 기록하고 있는데, 이는 글로벌 지정학적 리스크와 관련한 국방 예산 증가가 배경으로 작용하고 있습니다. RFHIC는 방산용 고주파 부품 공급을 통해 비통신 부문에서도 안정적인 매출 기반을 확보하고 있는 점이 눈에 띕니다.
눈에 띄는 실적 반등과 수익성 회복
2025년 1분기 실적은 매출 322억 원(+26% YoY), 영업이익 32억 원(+700% YoY)으로 예상되며, 이는 통신장비 업종이 전통적으로 비수기인 1분기에 기록한 성과로는 이례적인 수준입니다. 영업이익률은 9.9%로 회복세가 뚜렷합니다.
특히 미국 버라이즌향 삼성전자 수출 증가가 실적 개선의 결정적 역할을 했으며, 해당 트렌드는 2분기에도 지속될 가능성이 높습니다. 4분기 이후에는 미국 주파수 경매 종료에 따라 본격적인 수주 증가가 시작될 것으로 보입니다.
주가 흐름과 투자심리: 바닥권 탈출 시도
현재 주가는 14,000원(4월 15일 기준)으로 12개월 목표주가 25,000원 대비 약 44%의 상승 여력을 보이고 있습니다. PBR 기준으로는 과거 평균보다도 낮은 수준에 머물러 있어 저평가 구간으로 판단됩니다.
최근 52주 최저가는 10,650원이었으며, 실적 개선 및 투자심리 회복에 따라 바닥권 탈출 시도가 나타나고 있습니다. 외국인 지분율은 약 7.89% 수준으로 안정적이며, 주요주주(조덕수 외 11인)의 지분율도 35% 이상으로 경영 안정성도 양호합니다.
2026년 빅사이클 진입 가능성…미국·한국 주파수 경매가 기폭제
RFHIC의 중장기 실적 전망은 미국과 한국에서 진행될 신규 주파수 경매를 계기로 한 단계 도약할 가능성이 높습니다. 특히 미국의 4.0GHz 대역과 한국의 3.7GHz 대역에서의 신규 주파수 할당은 2026년부터 본격적인 5G 인프라 교체 수요를 야기할 것으로 예상되며, 삼성전자의 점유율 회복과 함께 RFHIC의 통신장비 부문 매출이 급격히 증가할 가능성이 큽니다.
예상되는 수치는 2025년 대 삼성전자향 매출이 570억 원(+41% YoY), 2026년에는 815억 원까지 증가할 것으로 전망되고 있어, RFHIC에게는 구조적 성장 기회를 의미합니다. 동시에 RFHIC는 해당 수요에 대응할 수 있는 생산능력 확보와 기술 역량도 이미 갖춘 상태입니다.
리스크 요인: 변동성 높은 수출 매출과 주파수 경매 불확실성
RFHIC의 주요 리스크는 통신장비 매출의 고객 편중, 특히 삼성전자 및 버라이즌과 같은 특정 거래처 비중이 크다는 점입니다. 이에 따라 단기적인 발주 변동이나 전략 변경이 실적에 큰 영향을 줄 수 있습니다.
또한 주파수 경매 일정 자체가 정부 정책에 따라 연기되거나 변경될 수 있는 불확실성도 존재합니다. 한국에서는 통신 3사의 주파수 추가 할당에 대한 소극적인 태도가 변수로 작용할 수 있으며, 미국 내 통신사 간 경쟁 구도 변화 또한 수주 일정에 영향을 줄 수 있습니다.
이외에도 GaN 기반 부품 시장에서의 기술 경쟁 심화, 원재료 가격 상승 등이 수익성에 부정적인 영향을 줄 가능성도 염두에 둘 필요가 있습니다.
종합 평가: 구조적 성장세 진입 앞두고 있는 중소형 가치주
RFHIC는 단기적으로는 미국향 5G 오픈랜 수출 호조와 방산 부문 안정 성장, 중장기적으로는 미국·한국 주파수 경매에 따른 빅사이클 진입 가능성으로 인해 본격적인 실적 턴어라운드를 앞두고 있는 중소형 가치주입니다.
2025년 예상 PER은 18.1배, 2026년에는 12.3배로 낮아지며, 동종 업종 평균 대비 매력적인 밸류에이션 구간에 진입한 것으로 보입니다. PBR은 1.0배 수준으로 역사적 하단권이며, 실적 모멘텀이 확산될 경우 주가 반등 여력은 충분하다는 판단입니다.
투자자 입장에서는 다음과 같은 점에 주목할 필요가 있습니다:
– 미국 버라이즌향 매출이 지속적으로 성장할 경우, 매출 구조 안정성 및 실적 예측 가능성이 크게 제고됨
– 방산 부문이 실적 하방을 방어해주는 역할을 하고 있음
– 주가 하방은 제한적인 반면, 상방은 주파수 경매 이후 급격한 실적 성장과 함께 열려 있음
결론적으로, RFHIC는 2025년을 전환점으로 2026년부터 본격적인 실적 확대 국면에 진입할 가능성이 높은 기업입니다. 기술 경쟁력을 갖춘 통신장비 업체로서의 입지를 바탕으로, 중장기 투자 관점에서 매수 매력이 높아지고 있는 종목으로 판단됩니다.