글로벌 전력시장, 그 중심에 선 HD현대일렉트릭
HD현대일렉트릭은 전력기기 산업을 선도하는 대표 기업으로, 전력 변압기·차단기·스위치기어 등 핵심 전력장비를 설계 및 제조하여 국내외 발전소, 산업설비, 전력망 등에 공급하고 있습니다. 특히 북미, 중동, 유럽 등 고성장 시장을 중심으로 수주 확대에 박차를 가하고 있으며, 안정적인 기술력과 글로벌 인증을 바탕으로 고부가가치 장비 수출에서 높은 경쟁력을 보유하고 있습니다.
전력기기 산업의 성장 모멘텀: AI, 데이터센터, ESG
전 세계적으로 탄소중립과 디지털 전환이 가속화되면서, 에너지 인프라 확충 수요가 크게 증가하고 있습니다. 특히 미국과 중동을 중심으로 대규모 전력 인프라 투자가 진행되고 있고, 데이터센터 수요 확대 및 AI 기반 서비스 확산은 고전력 장비에 대한 수요를 견인하고 있습니다.
HD현대일렉트릭은 이러한 구조적 성장 트렌드에 맞춰 수주잔고가 꾸준히 증가하고 있으며, 북미 수주잔고 비중이 64.4%, 중동도 두 자릿수 비중을 차지하면서 향후 지속적인 매출 성장이 기대됩니다. ESG 측면에서도 A+ 등급을 유지하며, 지속 가능한 경영에도 방점을 두고 있습니다.
실적 턴어라운드 본격화: 영업이익률 20% 돌파
2025년 1분기 HD현대일렉트릭은 전년 동기 대비 매출 27% 증가(1조 147억원), 영업이익 69% 증가(2,182억원)를 기록하며 역대 최대 실적을 달성했습니다. 영업이익률은 21.5%로 5.4%p 상승하며, 수익성 중심 경영이 실현되고 있는 모습입니다. 1조원 분기 매출 돌파도 이번이 처음으로, 북미·중동 고수익 물량이 실적을 견인했습니다.
다만, 북미 매출 비중은 증가했지만 전 분기 대비 영업이익률은 소폭 하락했는데, 이는 믹스 변화에 따른 일시적 현상으로 분석되며, 2분기부터는 이익률 회복이 예상됩니다.
주가 조정, 기회인가 우려인가?
주가는 실적 발표 직후 하루 만에 10% 가까이 급락했지만, 이는 영업이익률 둔화 우려와 수주 감소에 대한 일시적 반응으로 해석됩니다. 그러나 미국 수주잔고 비중이 여전히 상승세이고, 1분기 수주도 13억 달러로 혼란한 시장 상황 속에서도 준수한 수준을 유지했습니다.
현재 주가는 301,000원으로 목표주가 420,000원 대비 약 39.5% 상승 여력을 가지고 있으며, 이는 밸류에이션 매력도 높다는 평가를 받습니다. 미국 관세 리스크도 대부분 고객들과 가격 전가 협상이 완료된 상태로, 손익에 큰 영향은 없을 것으로 보입니다.
중장기 성장 전략과 주요 드라이버
HD현대일렉트릭의 중장기 성장은 글로벌 전력 인프라 투자와 함께할 가능성이 큽니다. 특히 미국의 전력망 현대화, 중동의 고압 송배전 프로젝트, 유럽의 친환경 인프라 확장 등은 HD현대일렉트릭이 보유한 고부가가치 전력기기와 완벽하게 맞물립니다.
회사는 고수익성 특수 목적 장비 중심 수주 전략을 강화하고 있으며, 직류 송전용 고압차단기 등 기술집약적 장비 공급을 통해 경쟁 우위를 확보 중입니다. 또한, 수주잔고가 2025년 말까지 1조원을 넘어설 것으로 예상되며, 매출 선인식 리드타임도 짧아 현금흐름과 수익성 모두 긍정적으로 작용할 것으로 보입니다.
회사는 리드타임이 평균 1년인 중동 수주 비중도 확대 중이며, 유럽 시장 역시 중동 수준의 수주잔고 확보로 본격적인 매출화가 기대됩니다.
투자 리스크와 불확실성 요인
긍정적인 전망에도 불구하고 투자 시 고려해야 할 리스크 요인도 존재합니다. 첫째, 북미 시장의 관세 정책 불확실성이 남아 있습니다. 비록 다수 고객들과 관세 전가 협상이 이루어졌지만, 정책 변화에 따른 영향 가능성은 배제할 수 없습니다.
둘째, 전력기기 산업 특성상 수주와 매출 인식 간 시차가 존재해 분기 실적의 변동성이 클 수 있습니다. 실제로 일부 북미 고수익 물량은 2024년 4분기에서 2025년 1분기로 이연되었으며, 이러한 구조적 리스크는 지속적으로 관리가 필요합니다.
셋째, 경쟁 심화도 무시할 수 없는 변수입니다. 국내외 유사 제품 제조사들의 진출이 늘고 있으며, 기술 장벽이 낮은 일부 회전기기 및 배전기기 시장에서는 마진율 압박이 있을 수 있습니다.
구조적 성장주로서의 매력, 저점 매수 타이밍?
HD현대일렉트릭은 전력기기 업황의 상승 사이클에서 구조적 수혜를 받고 있는 대표 종목입니다. 2025년 실적 기준 PER 19.2배, ROE 36.4% 수준으로 고성장과 고수익을 동시에 실현하고 있으며, 수주잔고와 현금흐름 역시 견고합니다.
관세 리스크, 수주 불확실성 등 일부 우려가 존재하나, 이는 대부분 단기적인 이슈이며, 현재 주가 수준에서는 저점 매수의 기회로 평가할 수 있습니다. 특히 북미·중동 중심의 고수익 사업 포트폴리오와 리드타임 단축 전략은 향후 분기 실적 개선으로 이어질 가능성이 높습니다.
따라서 중장기 투자자 관점에서는 적극적인 비중 확대가 가능한 종목이며, 변동성 구간에서 분할 매수 전략을 병행한다면 우량 성장주의 수익을 극대화할 수 있을 것입니다.